Tiền Tệ Tháng 11.

Một số vấn đề ảnh hưởng đến môi trường kinh doanh và đầu tư có thể sẽ sớm được giải quyết. Nhiều người vẫn lo sợ rằng kết quả của cuộc bầu cử Hoa Kỳ sẽ không được biết trong một thời gian dài, nhưng chúng tôi lưu ý rằng một số liệu về nỗi sợ hãi, sự khác biệt giữa hợp đồng tương lai VIX (S&P) tháng 11 và tháng 12 đã ở mức thấp nhất trong sáu tháng trước đó sự gia tăng lây nhiễm đã thúc đẩy đợt bán tháo cổ phiếu lớn nhất trong 4 tháng khi tháng 10 kết thúc 

Các động lực cơ bản của doanh thu 6,6 nghìn tỷ đô la một ngày trên thị trường ngoại hối là về các chính sách tài khóa và tiền tệ rộng rãi cả về tuyệt đối và tương đối. Sự kết hợp chính sách ở Mỹ sẽ vẫn giữ nguyên vào năm 2021 với chính sách tiền tệ dễ dàng và tài khóa phù hợp. Trong khi đó, thời hạn giữa tháng 10 cho các cuộc đàm phán thương mại giữa Anh và EU đã được gia hạn. Bài hùng biện gần như không còn sôi nổi như trước nữa, và bầu không khí dường như đã được cải thiện. Thời hạn mới là hội nghị thượng đỉnh EU vào giữa tháng 11, để cho 27 nước EU và Nghị viện EU có thời gian phê chuẩn một thỏa thuận. 

Những người lạc quan hy vọng rằng một loại vắc-xin hiệu quả có thể được công bố trong những tuần tới. Tuy nhiên, mối quan tâm trước mắt nhất là sự gia tăng vi rút ở châu Âu và Hoa Kỳ. Tỷ lệ thực tế danh nghĩa thấp và thường âm cùng với việc vay nợ của chính phủ đã giúp hỗ trợ tổng cầu với một vài ngoại lệ. Bất kể quy mô, các quốc gia, công ty, hộ gia đình và cá nhân đều dễ bị tổn thương bởi một cú sốc khác. Mức này thấp, và khả năng đại dịch sẽ kéo dài sang năm tới là đủ. Ví dụ, những hạn chế xã hội mới kéo dài một tháng ở châu Âu đã cắt giảm mức tăng trưởng hàng quý khoảng 0,5%. Đồng thời, cuộc chơi của các cường quốc vẫn tiếp tục, và các điểm bùng phát tiềm năng ở châu Á, Caucuses và Bắc Phi vẫn chưa được giải quyết. 

Dựa trên các kết hợp chính sách dự kiến ​​và các cân nhắc khác, chúng tôi cho rằng đồng đô la sẽ giảm giá trên cơ sở xu hướng. Đồng đô la ít thay đổi vào giữa năm so với đồng euro và yên và cao hơn khoảng 1,4% so với đồng nhân dân tệ của Trung Quốc. Bây giờ, trong 10 tháng, đồng euro cao hơn khoảng 5,3%, yên 3,6% và đồng nhân dân tệ đã tăng giá gần 3,8% so với đồng đô la. Tuy nhiên, điều này có thể hơi sai lầm.  

Đồng đô la đã dao động so với đồng euro và đồng yên. Kể từ tuần cuối cùng của tháng 7, đồng euro đã được giới hạn trong phạm vi giao dịch khoảng $ 1,16 đến $ 1,20. Đường trung bình động trong 50 ngày bằng phẳng gần giữa phạm vi. Sự lây lan, các hạn chế mới và cam kết giảm nhẹ của ECB vào tháng 12 cảnh báo rủi ro giảm giá đối với đồng euro.  

Trong gần một thời gian dài, đồng đô la cũng nằm trong phạm vi JPY 104-JPY107. Phạm vi gần đây thậm chí còn nhỏ hơn, vì đồng đô la đã xuống dưới 106 JPY kể từ giữa tháng 9, với một ngoại lệ ngắn vào đầu tháng 10. Tuy nhiên, tháng 10 là tháng thứ tư liên tiếp đồng đô la ghi nhận mức cao thấp hơn và tìm thấy giá thầu gần 104 JPY. Khả năng sẽ quay trở lại 106 JPY trong vài tuần tới.  

Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đang có xu hướng cao hơn. Thật vậy, nó đã chỉ giảm trong bốn trong số mười tám tuần qua. Sau khi giảm khoảng 6,25% xuống mức chưa từng thấy kể từ giữa năm 2018, đồng đô la đã củng cố vào cuối tháng 10. Nếu đồng tiền được quản lý đã mạnh lên, thì phải giả định rằng Bắc Kinh cho phép điều đó. Một số sức mạnh tiền tệ phù hợp với ổ “lưu thông kép”, nhưng quan trọng hơn, có thể là một tín hiệu cho các nhà đầu tư toàn cầu. Khi các thị trường của Trung Quốc được tích hợp vào các tiêu chuẩn toàn cầu, và quy mô tuyệt đối của nó sẽ tăng trọng lượng của nó theo thời gian. Điều này đang diễn ra trong khi căng thẳng thương mại vẫn gia tăng. Cả hai xung lực, sự tách biệt về thương mại và sự gia nhập của Trung Quốc vào thị trường vốn quốc tế, có thể sẽ tiếp tục bất chấp kết quả bầu cử Mỹ.  

Đây là một hình thức quốc tế hóa đồng nhân dân tệ khác với tiền tệ nước ngoài (CNH) và thị trường trái phiếu (Dim Sum). Các nguyên tắc cơ bản về kinh tế hấp dẫn, cùng với khả năng tiếp cận được cải thiện và đưa vào các tiêu chuẩn của ngành, khuyến khích dòng vốn từ các nhà đầu tư nước ngoài. Ngược lại, sự kết hợp của thặng dư tài khoản vãng lai lớn và dòng vốn danh mục đầu tư sẽ tạo ra áp lực tăng tỷ giá hối đoái. Bắc Kinh sử dụng những giai đoạn gây áp lực tăng giá như vậy đối với đồng nhân dân tệ để nới lỏng một số quy tắc không khuyến khích dòng vốn chảy ra, như hạn ngạch dành cho các Nhà đầu tư tổ chức trong nước đủ điều kiện đối với các khoản đầu tư ra nước ngoài hoặc yêu cầu dự trữ trở đi. Vào cuối tháng 10, PBOC đã điều chỉnh cách đặt tỷ giá tham chiếu của đồng đô la, làm cho nó trở nên minh bạch hơn. Trong những tuần tới, ý định của Bắc Kinh có thể trở nên rõ ràng hơn, và các nhà đầu tư sẽ có ý tưởng tốt hơn về mức độ tăng giá của đồng nhân dân tệ sẽ bị trừng phạt. Tiền tệ có thể trở nên biến động hơn so với trước đây.

Đô la:   Đồng đô la thường có xu hướng thấp hơn từ cuối tháng 9 đến đầu tháng 10 so với hầu hết các loại tiền tệ chính và tăng cao hơn so với khi vi rút gia tăng ở châu Âu và các nhà hoạch định chính sách từ Úc và châu Âu đã báo hiệu một phản ứng chính sách, trong khi Cục Dự trữ Liên bang giải thích về mức trung bình mới của nó lạm phát mục tiêu mà không cam kết các hành động mới. Nhiều khả năng sẽ có thêm các biện pháp kích thích tài khóa. Cuộc bầu cử sẽ xác định mức độ và các ưu tiên. Năm tới, cũng như năm nay, Mỹ có thể sẽ lại có mức thâm hụt ngân sách lớn nhất trong số các nước có thu nhập cao. Cục Dự trữ Liên bang họp vào ngày 5 tháng 11. Có vẻ như nó không chuẩn bị để thực hiện các biện pháp mới. Khả năng kiểm soát đường cong lợi suất dường như đã bị che khuất bởi các tín hiệu cho thấy các quan chức, tại một số điểm, có thể kéo dài thời hạn 80 tỷ đô la một tháng của Kho bạc hiện đang được mua. Quyết định không có vẻ sắp xảy ra. Ngân hàng Anh, Ngân hàng Dự trữ Úc và Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể sẽ di chuyển trước Cục Dự trữ Liên bang. Điều này ngụ ý rằng đồng đô la có thể mạnh hơn chúng tôi dự đoán trước đây vào đầu năm tới. Tuy nhiên, khi tình hình ổn định, chúng tôi vẫn kỳ vọng meme thâm hụt kép sẽ định khung xu hướng thấp hơn cho đồng đô la.  

Euro:  Sau khi giảm xuống gần 1,16 đô la vào cuối tháng 9, đồng euro có xu hướng cao hơn lên khoảng 1,1880 đô la trong tuần thứ ba của tháng 10. Đại dịch bùng phát, dẫn đến những hạn chế xã hội mới mà ngay cả khi chúng kéo dài một tháng, sẽ làm suy yếu sự phục hồi vốn đã có vẻ bị đình trệ. Theo ước tính sơ bộ, việc đóng cửa kéo dài một tháng có thể làm giảm GDP quý 4 khoảng 0,5-0,7 điểm phần trăm. ECB đã chính thức cam kết nới lỏng chính sách vào tháng 12, điều này rất có thể bao gồm việc cắt giảm lãi suất bên cạnh các khoản vay lãi suất thấp mới và mua trái phiếu nhiều hơn trong thời gian dài hơn. Sáng kiến ​​tài khóa chung được báo trước rất nhiều (750 tỷ euro, Quỹ Phục hồi) dường như đã sa lầy trong các cuộc đàm phán chính trị tại Nghị viện châu Âu. Ngay cả sau khi các chi tiết kỹ thuật được thống nhất, việc sử dụng quỹ để thực thi các thông lệ “pháp quyền” vẫn sẽ gặp phải sự phản đối (ví dụ: Hungary, Ba Lan). Sự tăng giá trong mùa hè đối với đồng euro đã nâng nó lên 1,20 đô la đã bị phá hoại bởi virus. Các nhà đầu cơ trên thị trường kỳ hạn đã cắt giảm vị thế đồng euro dài ròng của họ, nhưng nó vẫn ở mức cao kỷ lục nhưng trong giai đoạn gần đây. Chúng tôi thấy những phát triển gần đây đang làm dịu tốc độ xu hướng tăng của đồng euro mà chúng tôi mong đợi, nhưng tại thời điểm này, chúng tôi không thấy nó thay đổi xu hướng.  

 

(giá chỉ báo cuối tháng 10, trước trong ngoặc đơn)

 

Giao ngay: $ 1,1645   ($ 1,1720) 

Trung bình Bloomberg Dự báo một tháng $ 1,1725  ($ 1,1785) 

Kỳ hạn một tháng 1,1655 đô la ( 1,1735  đô la) Khối lượng ngụ ý một tháng 7,9%   (6,5%)        

 

 

Yên:  Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện dự báo nền kinh tế lớn thứ ba thế giới sẽ giảm 5,5% trong năm tài chính hiện tại kéo dài đến tháng 3 năm 2021. Trước đó, nó dự báo mức giảm 4,7%. Một phần của tăng trưởng đã được chuyển sang năm tài chính 2021, hiện dự kiến ​​sẽ tăng 3,6% thay vì 3,3%. Thủ tướng Suga dường như đang chuẩn bị cho ngân sách bổ sung thứ ba cho năm nay và có thể được chính thức công bố trong vài tuần tới. Talk là một gói trị giá 10 nghìn tỷ JPY, trong đó gần ba phần tư có thể đến từ việc chuyển hướng các khoản tiền chưa sử dụng đến từ các ngân sách trong quá khứ. Phí bảo hiểm 10 năm của Hoa Kỳ so với Nhật Bản đã có xu hướng cao hơn kể từ đầu tháng 8 khi nó ở dưới mức 50 bp. Mặc dù bây giờ đã gần 80 bp, nhưng nó hiếm khi thấp hơn trong 30 năm qua. Hơn nữa, đối với các nhà đầu tư dựa trên đồng yên, rủi ro tiền tệ bằng đồng đô la là rất đắt.  

 

Giao ngay: JPY 104,65  (JPY105,50)      

Trung bình Bloomberg Dự báo một tháng JPY104,85  (JPY105,70)     

Kỳ hạn một tháng 105,00 JPY   (JPY105,60) Khối lượng  ngụ ý một tháng 8,0%  (5,7%)     

 

 

Sterling:  Sau khi giảm khoảng 3,35% trong tháng 9, đồng bảng Anh đã phục hồi khoảng 1% trong tháng 10. Sterling tỏ ra kiên cường khi đối mặt với những chiến thuật thô bạo dường như đã kết thúc cuộc đàm phán vào giữa tháng và tập hợp trở lại khi cuộc đàm phán tiếp tục. Trong khi nhiều người vẫn hy vọng về một thỏa thuận, nó vẫn chưa ở trong tầm tay và có thể phải đến gần bờ vực tiếp theo (giữa tháng 11). Đường cong biến động ngụ ý đạt đỉnh vào tháng 11 và sau đó giảm dần gần hai điểm phần trăm trong năm tiếp theo. Chúng tôi vẫn lo ngại rằng nhiều doanh nghiệp không chuẩn bị, và ngay cả khi có thỏa thuận, sự gián đoạn có thể rất đáng kể. Đối với các doanh nghiệp phụ thuộc vào sản phẩm trực tiếp từ Vương quốc Anh hoặc hàng hóa của EU thông qua Vương quốc Anh, quản lý hàng tồn kho cho một số ngành có thể là một cách để giảm thiểu sự gián đoạn. Ngân hàng Trung ương Anh họp vào ngày 5 tháng 11 và nếu nó không gia hạn là Gilt mua, thị trường sẽ thất vọng. Tỷ giá ngân hàng được đặt ở mức 10 bp, nhưng các hóa đơn và lợi tức Gilt trong 5 năm vẫn dưới 0. Việc cắt giảm lãi suất 10 điểm cơ bản cũng có thể xảy ra. BOE đã cố tình không loại trừ việc áp dụng mục tiêu lãi suất âm nhưng đã báo hiệu rõ ràng là chưa sẵn sàng. Thâm hụt ngân sách của Vương quốc Anh dự kiến ​​sẽ ở mức gần 14% GDP trong năm nay, nằm trong số những nước lớn nhất trong G7. Sự cải thiện phụ thuộc vào quá trình của vi rút. BOE đã cố tình không loại trừ việc áp dụng mục tiêu lãi suất âm nhưng đã báo hiệu rõ ràng là chưa sẵn sàng. Thâm hụt ngân sách của Vương quốc Anh dự kiến ​​sẽ ở mức gần 14% GDP trong năm nay, nằm trong số những nước lớn nhất trong G7. Sự cải thiện phụ thuộc vào quá trình của vi rút. BOE đã cố tình không loại trừ việc áp dụng mục tiêu lãi suất âm nhưng đã báo hiệu rõ ràng là chưa sẵn sàng. Thâm hụt ngân sách của Vương quốc Anh dự kiến ​​sẽ ở mức gần 14% GDP trong năm nay, nằm trong số những nước lớn nhất trong G7. Sự cải thiện phụ thuộc vào quá trình của vi rút.   

 

Giao ngay: $ 1,2950  ($ 1,2920)   

Trung bình Bloomberg Dự báo một tháng $ 1,2975  ($ 1,2950) 

Kỳ hạn một tháng 1,2950 đô la (1,2930 đô la) Khối lượng     ngụ ý một tháng 11,3%  (10,7%)

 

 

Đô la Canada:   Đảng Dân chủ Mới đã nhận được sự ủng hộ của chính phủ Trudeau thiểu số hai lần trong những tuần gần đây. Cả đảng Tự do và Bảo thủ đều không chuẩn bị đi bỏ phiếu. Tuy nhiên, các chính phủ thiểu số thường không tồn tại quá một vài năm ở Canada và chính phủ hiện tại đã bắt đầu hoạt động năm thứ hai. Có áp lực chính trị buộc Trudeau phải đưa ra lại một mỏ neo tài khóa mới, nhưng đại dịch không khiến nó trở nên thực tế. Bộ trưởng Tài chính Freeland dự kiến ​​sẽ cung cấp bản cập nhật tài chính đầu tiên của mình vào tháng 11. Ước tính cuối cùng vào tháng 7 đưa mức thâm hụt ở mức gần 16% GDP, nhưng các sáng kiến ​​mới cho thấy mức thâm hụt có thể gần 18% -19%. Ngân hàng Canada cam kết giữ lãi suất mục tiêu ở mức 0,25% cho đến khi tình trạng suy thoái kinh tế được khắc phục, điều mà ngân hàng này không lường trước được cho đến năm 2023. Ngân hàng này sẽ không mua chứng khoán có thế chấp nữa. Có lẽ,  

 

Giao ngay: 1,3320  CAD ( 1,3320  CAD) 

Trung bình Bloomberg Dự báo một tháng CAD1.3285  (CAD1.3275)

Dự báo một tháng 1,300 CAD ( 1,3325 CAD) Khối lượng     ngụ ý một tháng 8,3%   (6,2%) 

 

 

Đô la Úc:  Đồng đô la Úc kém hiệu quả trong tháng trước. Mặc dù mức lỗ nhỏ (~ 0,5%), đây là đồng tiền chính duy nhất giảm tháng thứ hai liên tiếp. Ngoài virus gây khó khăn, Canberra còn phải đối phó với những biểu hiện không hài lòng của Trung Quốc đã ảnh hưởng đến thương mại. Ngân hàng Dự trữ Úc đã hạ thấp hiệu quả của lãi suất âm nhưng đã trầm ngâm nói về các biện pháp khác mà nó có thể thực hiện để cung cấp thêm kích thích. Cuộc họp RBA tiếp theo là ngày 3 tháng 11 và nhiều người tham gia mong đợi một động thái. Nó nhắm mục tiêu lãi suất tiền mặt 25 bp và trái phiếu ba năm (kiểm soát đường cong lợi suất). Tuy nhiên, lợi suất ba năm là khoảng 11 bp, và tiền mặt hiệu dụng hiếm là 13 bp. RBA chỉ ra rằng việc nhắm mục tiêu một tỷ lệ lâu hơn là một khả năng. Mặc dù nó cũng trích dẫn khả năng mua trái phiếu nước ngoài,    

 

Giao ngay: $ 0,7030  ($ 0,7160)       

Dự báo trung bình của Bloomberg trong một tháng là 0,7115  đô la (0,7175 đô la) 

Kỳ hạn một tháng $ 0,7030  ($ 0,7165) Khối lượng  ngụ ý một tháng 12,0%   (10,0%)       

 

 

Đồng peso Mexican:  Đồng peso của Mexico là đồng tiền mạnh nhất trong tháng 10, tăng giá gần 6% so với đồng đô la để bù lỗ tính đến thời điểm hiện tại xuống còn khoảng 9,3%. Đồng peso tăng được thúc đẩy bởi thặng dư thương mại lớn, lượng kiều hối của người lao động tăng mạnh và dòng danh mục đầu tư bị thu hút bởi lãi suất tương đối cao. Ngân hàng trung ương đã phát đi tín hiệu rằng sau khi giảm gần một nửa lãi suất mục tiêu xuống 4% và lạm phát đang ở mức cuối của mục tiêu 3% +/- 1%, nó đã hết dư địa để cắt giảm thêm lãi suất. Tuy nhiên, với việc Tổng thống Andres Manuel Lopez Obrador (AMLO) miễn cưỡng sử dụng các biện pháp kích thích tài khóa, vốn kéo theo việc đi vay và tăng nợ, chính sách tiền tệ sẽ là công cụ chính. Quyết định của ngân hàng trung ương rất cân bằng. Hai trong số năm thành viên của hội đồng quản trị cho rằng không có chỗ để cắt giảm tỷ lệ và hai người đã thấy phạm vi bổ sung,  

 

Điểm: MXN21.18  (MXN22.11)  

Dự báo trung bình một tháng của Bloomberg MXN21.60  (MXN22.07) 

Dự phóng một tháng MXN21,25  (MXN22,19) Khối lượng      ngụ ý một tháng 20,5%  (18,2%)

 

 

Nhân dân tệ của Trung Quốc : Nhân dân tệ đã điều chỉnh cao hơn trong vài tháng. Nó kết thúc vào tháng 10 gần mức tốt nhất trong hai năm. Việc Trung Quốc ngày càng hội nhập sâu rộng vào thị trường vốn toàn cầu đồng nghĩa với việc dòng vốn đầu tư vào danh mục đầu tư mạnh mẽ tạo ra áp lực tăng giá của đồng nhân dân tệ bắt nguồn từ thặng dư thương mại ngày càng tăng. Chiến lược của Bắc Kinh dường như có hai mặt: chấp nhận một số tăng giá của đồng nhân dân tệ và giảm một số (không phải tất cả) các rào cản pháp lý đối với dòng vốn chảy ra. Chúng tôi nghi ngờ rằng nhiều người tham gia thị trường không tin tưởng vào hành động giá và thay vào đó tập trung vào cơ chế chính xác mà PBOC đã quản lý tốc độ tăng giá của đồng nhân dân tệ. Dự báo cuối năm trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là  6,75 CNY. Điều này có thể phóng đại hóa trường hợp. Nếu, oMặt khác, việc hội nhập vào thị trường vốn toàn cầu đã đòi hỏi sự thay đổi trong chiến lược của Bắc Kinh, có thể có tiềm năng đạt mức 6,6500 CNY trước cuối năm nay.  

 

Giao ngay: 6,6915 CNY  (6,7900 CNY)

Trung bình Bloomberg Dự báo một tháng 6,7210 CNY  (6,8125 CNY) 

Dự báo một tháng 6,7150 CNY   (6,7935 CNY) Khối lượng     một tháng ngụ ý 6,6%  (5,9%)

 nguồn ; marc to maket .

Nếu thấy bài viết HAY chia sẻ ngay!